Fitch: приватизация в России может сказаться на рейтингах компаний в среднесрочной перспективе.

Fitch Ratings отмечает, что приватизация российских компаний, в результате которой доли в госсобственности сократятся до миноритарных, и ослабление связей с государством могут повлечь за собой пересмотр рейтингового подхода и привести к понижениям рейтингов. Однако мы полагаем, что продажи такого масштаба маловероятны в ближайшее время, и потенциальные понижения рейтингов, скорее всего, будут ограничены одним уровнем.
Fitch считает, что компании, включенные в список на потенциальную приватизацию, являются стратегически важными для российского государства, и не ожидает, что государство потеряет мажоритарную долю в рамках программы приватизации 2016 г., если она будет проведена. Даже если государство захочет быстро продать мажоритарную долю, положение о смене контроля в документации многих компаний по кредитам и облигациям сделает проведение таких изменений непростой задачей. Однако в среднесрочной перспективе дальнейшая приватизация может привести к потере госконтроля над некоторыми компаниями. Мы считаем, что материальная поддержка компаний в госсобственности может уменьшиться ввиду ослабления экономики на фоне более низких цен на нефть и волатильности рубля.
Fitch учитывает фактор господдержки в рейтингах большинства рейтингуемых компаний, которые упоминались как потенциальные кандидаты на приватизацию в этом году на встрече представителей компаний с Президентом России 1 февраля. Компании, присутствовавшие на встрече, включали Аэрофлот, Совкомфлот, Роснефть, Российские Железные Дороги ("РЖД"), Башнефть и АЛРОСА.
Рейтинги Аэрофлота, Совкомфлота и АЛРОСА на один уровень превышают их собственную кредитоспособность за счет государственной поддержки. Рейтинги РЖД находятся на одном уровне с рейтингами Российской Федерации ("BBB-"/прогноз "Негативный") ввиду сильных стратегических, операционных и, в меньшей степени, юридических связей между компанией и ее мажоритарным акционером.
Потеря мажоритарной собственности со стороны государства в сочетании с ослаблением материальной поддержки и стратегических связей привела бы к пересмотру рейтингового подхода и потенциальной отмене превышения на один уровень за счет государственной поддержки, там где это применимо. Хотя рейтинг РЖД находится на одном уровне с суверенным рейтингом, мы оцениваем самостоятельную кредитоспособность РЖД как соответствующую нижней части инвестиционной категории, что означает, что изменение рейтингового подхода вряд ли приведет к понижению рейтингов при прочих равных условиях. В случае продажи мажоритарной доли мы оценим относительную кредитоспособность новых акционеров, их связи с компаниями и влияние договоренностей о финансировании приобретений, которые также могут оказать влияние на рейтинги.
Хотя вопрос приватизации этих компаний рассматривается несколько лет, он может получить развитие сейчас ввиду замедления российской экономики и низких цен на нефть. В то же время правительству России будет необходимо обеспечивать баланс между бюджетными потребностями и спецификой отрасли для каждой компании, которая может повлиять на ее привлекательность для инвесторов, а также учитывать ситуацию на финансовых рынках.