"Лента" объявляет финансовые результаты по МСФО за полугодие, завершившееся 30 июня 2017 года

"Лента Лтд" (LSE, MOEX: LNTA/"Лента" или "Компания"), одна из крупнейших розничных сетей в России, объявляет консолидированные финансовые результаты по МСФО за полугодие, завершившееся 30 июня 2017 г.
Основные финансовые показатели за первое полугодие 2017 г.:
Выручка выросла на 16,7% до 163,5 млрд рублей (1П 2016: 140,1 млрд рублей);
Скорректированная EBITDA1 составила 15,6 млрд рублей, что на 14,2% выше показателя за первое полугодие 2016 г. (13,7 млрд рублей), рентабельность – 9,6% (1П 2016: 9,8%);
Валовая маржа снизилась до 21,7% (-0,15 п.п. против 1П 2016) на фоне инвестиций в цены и разового эффекта от принятия нового Закона о торговле в размере около 0,9 млрд рублей, которые нивелировали положительное влияние более выгодных условий от поставщиков, улучшений в логистической цепи, сокращения потерь и роста эффективности собственного производства;
Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы увеличились до 15,9% от выручки (+0,4 п.п. в сравнении с 1П 2016), несмотря на рост эффективности в сопоставимых магазинах, на фоне увеличения доли новых магазинов, находящихся в стадии активного роста, роста амортизационных расходов и затрат на коммунальные услуги;
Капитальные вложения составили 10,0 млрд рублей, что на 38,3% ниже год-к-году (1П 2016: 16,1 млрд рублей), как результат сокращения инвестиций в приобретение земельных участков и строительство гипермаркетов;
Чистые денежные средства от операционной деятельности до выплаты процентов и налога на прибыль составили 7,3 млрд рублей по сравнению с 7,2 млрд рублей в первом полугодии 2016 г. (+1,7%);
Чистые процентные расходы выросли на 21,3% до 5,4 млрд рублей (1П 2016: 4,5 млрд рублей) за счет большего объема заимствований несмотря на более низкую стоимость долга;
Чистая прибыль2 выросла на 3,8% и составила 4,5 млрд рублей (1П 2016: 4,3 млрд рублей), рентабельность по чистой прибыли составила 2,7%;
Чистый долг на 30 июня 2017 г. составил 98,3 млрд рублей, а показатель "Чистый долг/Скорректированная EBITDA" – 2.9x.
Основные операционные показатели за первое полугодие 2017 г.:
В первом полугодии 2017 г. открыто четыре гипермаркета и 11 супермаркетов;
Общее количество магазинов на 30 июня 2017 г. составило 254, в том числе 195 гипермаркетов и 59 супермаркетов;
Общая торговая площадь "Ленты" на 30 июня 2017 г. достигла 1 173 416 кв.м (+27,1% в сравнении с показателем на 30 июня 2016 г.);
Сопоставимые (LFL)3 продажи снизились на 1,8% по сравнению с показателем за первое полугодие 2016 г.;
Средний LFL чек увеличился на 0,6%;
LFL трафик в первом полугодии 2017 г. снизился на 2,4%;
Число активных держателей карт лояльности4 "Лента" достигло 11,5 млн человек (+23% год-к-году), около 94% совокупных продаж во втором квартале 2017 г. осуществлено с использованием карт лояльности.
Ключевые события в течение и после отчетного периода:
В мае "Лента" завершила размещение облигаций на сумму 5 млрд рублей со сроком обращения 3 года, полугодовым купоном и ставкой 8,7% годовых;
Компания выпустила 98 217 новых обыкновенных акций (491 085 ГДР) в рамках программы мотивации менеджмента (MIP) и долгосрочной программы мотивации сотрудников (LTIP) 5. В результате уставный капитал Компании увеличился до 97 416 963 акций (487 084 815 ГДР).
"Лента" подписала соглашение об аренде 14 гипермаркетов в Москве и российских регионах, работавших под брендом "НАШ";
Аналитическое кредитное рейтинговое агентство АКРА присвоило "Ленте" кредитный рейтинг А+(RU) с прогнозом "стабильный".
Генеральный директор "Ленты" Ян Дюннинг прокомментировал:
Результаты "Лента" демонстрируют ее способность сочетать высокую рентабельность и динамичные темпы развития несмотря на непростую макроэкономическую среду и ситуацию в потребительском секторе. Мы хорошо адаптировались к изменению регуляторной среды и смогли обеспечить рост базовой рентабельности и денежного потока, исключая разовый эффект от вступления в силу нового Закона о торговле.
Мы проделали большую работу по обеспечению дальнейшего органического роста, а также подписали соглашение об аренде 14 бывших гипермаркетов "НАШ", семь из которых расположены в Москве. Этот шаг позволит существенно усилить наши позиции на важном для нас московском рынке и органично вписывается в региональную экспансию "Ленты". В результате мы повысили прогноз по открытию новых гипермаркетов в 2017 г. до около 40 магазинов без увеличения объема инвестиций в текущем году".
Развитие сети магазинов и системы логистики
В первом полугодии 2017 г. "Лента" открыла четыре гипермаркета и 11 супермаркетов (при этом один супермаркет закрыт6), увеличив количество гипермаркетов до 195, а супермаркетов – до 59. В отчетном периоде Компания вышла в один новый город и к концу года была представлена в 78 российских городах7. Общая торговая площадь "Ленты" на 30 июня 2017 г. составила 1 173 416 кв. м, что на 27,1% больше, чем на 30 июня 2016 г.
С начала 2017 г. Компания открыла четыре гипермаркета: три собственных магазина формата "компакт" в Шахтах, Череповце и Энгельсе, и один арендованный магазин формата "компакт" в Липецке. "Лента" также открыла 11 новых супермаркетов, в том числе первые три магазина в Новосибирске.
После завершения отчетного периода Компания подписала соглашение об аренде 14 гипермаркетов, работавших под брендом "НАШ" в Москве и других крупных российских городах общей торговой площадью 78 400 кв. м. Все эти магазины были закрыты на реконструкцию и ребрендинг. Магазины будут вновь открыты под брендом "Лента" в ноябре 2017 г.
В августе "Лента" открыла собственный гипермаркет формата "компакт" в Каменск-Уральске, два арендованных супермаркетах в Новосибирске и Санкт-Петербурге, в результате чего общая торговая площадь "Ленты" на дату выпуска настоящего пресс-релиза составила 1 178 949 кв.м.
"Лента" продолжает инвестировать в развитие цепочки поставок: Компания приобрела 130 грузовиков и трейлеров, практически вдвое увеличив свой собственный парк автотранспорта до 290 единиц. Средний уровень централизации в первом полугодии 2017 г. составил 53,6% против 48,7% по итогам аналогичного периода 2016 г.
Операционные результаты
Совокупный объем продаж "Ленты" в первом полугодии 2017 г. увеличился на 16,7% по сравнению с первым полугодием 2016 г. Положительная динамика была обусловлена ростом продаж в магазинах, открытых в 2017 г., а также в магазинах, открытых в 2016 г., но еще не успевших войти в панель LFL, однако была частично нивелирована снижением сопоставимых продаж на 1,8%. Торговая площадь Компании на 30 июня 2017 г. выросла на 27,1% по сравнению с аналогичным показателем на 30 июня 2016 г.
Сложная ситуация в макроэкономике и потребительском секторе наряду с высоким эффектом каннибализации, ставшим результатом активного развития "Ленты" в городах присутствия, продолжили оказывать давление на динамику продаж.

Финансовые результаты
В первом полугодии 2017 г. "Лента" продемонстрировала сильные результаты. Валовая маржа снизилась на 15 базисных пунктов до 21,7% на фоне дополнительных инвестиций в цены, более высокой доли промо-продаж и разового эффекта от принятия нового Закона о торговле, которые нивелировали эффект от более выгодных условий от поставщиков, роста эффективности собственного производства, сократившихся потерь и дальнейших улучшений в цепочке поставок, которого Компании удалось добиться в отчетном периоде. "Лента" продолжила активно работать над повышением эффективности сопоставимых магазинов, однако достигнутый результат не смог полностью компенсировать эффект от дальнейших инвестиций в развитие, возросших амортизационных отчислений и затрат на коммунальные услуги, что в итоге привело к увеличению доли коммерческих, общехозяйственных и административных расходов в % от выручки в первом полугодии. В результате рентабельность по скорректированной EBITDA в отчетном периоде незначительно снизилась - до 9,6%. На фоне роста процентных расходов, ставших следствием увеличения объема долговых обязательств, и амортизации чистая прибыль выросла на 3,8%, а рентабельность составила 2,7%.
Ключевые показатели отчета о прибылях и убытках

Новый Закон о торговли, вступивший в силу с 1 января 2017 г., оказал разовый негативный эффект на валовую прибыль в размере около 900 млн рублей по итогам первого полугодия 2017 г.
Негативный эффект был в основном сформирован в результате признания доходов от компенсаций за маркетинговые и логистические услуги, стоимость которых теперь включена в цену net-net, как доходов от продаж товаров, в то время как ранее они признавались в момент выставления счета за соответствующие услуги. Поскольку доходы от логистических услуг теперь признаются в момент продаж, "Лента" приняла решение сначала активировать затраты на логистику и признавать такие затраты также в момент продаж, что соответствует стандартам МСФО.
Разовый эффект на расходы по логистике обеспечил снижение их доли в % от выручки по итогам первого полугодия 2017 г. на 20 базисных пунктов до 0,9% против 1,2% по итогам аналогичного периода 2016 г. Снижение среднего расстояния доставки товаров (585 км/паллету в первом полугодии 2017 г. в сравнении с 593 км/паллету годом ранее), более высокий уровень централизации и увеличение объемов собственной транспортировки товаров позволили сократить долю расходов на логистику в % от выручки еще на 10 базисных пунктов.
Оптимизация операционной деятельности привела к улучшению результата собственного производства на 25 базисных пунктов год-к-году и сокращению потерь на 6 базисных пунктов, несмотря на большую долю новых магазинов.
В первом полугодии 2017 г. "Лента" продолжила реализацию мер, направленных на рост эффективности сопоставимых магазинов. В результате расходы на персонал в % от выручки в отчетном периоде сократились на 16 базисных пунктов до 5,9% против 6,0% в первом полугодии 2016 г. Меры по сокращению затрат в сочетании с усилиями, направленными на рост эффективности, обеспечили заметное (-66 базисных пунктов) сокращение коммерческих, общехозяйственных и административных расходов в % от выручки в сопоставимых гипермаркетах. Этого результата удалось достичь в основном за счет сокращения расходов на персонал – снижение на 40 базисных пунктов год-к-году.
Тем не менее, предпринятых мер оказалось недостаточно, чтобы компенсировать совокупный эффект от большего числа магазинов, находящихся в ранней стадии развития, и роста расходов на коммунальные услуги, уборку, ремонт и обслуживание. Это привело к росту скорректированных коммерческих, общехозяйственных и административных расходов в % от выручки на 9 базисных пунктов до 11,80% по сравнению с аналогичным периодом 2016 г.
Расходы на аренду практически не изменились и составили 1,2% от выручки, доля собственной торговой площади сохранилась на уровне 82% от общей торговой площади "Ленты", поскольку большинство открытых в 2016 г. магазинов находятся в собственности. Амортизация, которая стала ключевым фактором роста общего объема коммерческих, общехозяйственных и административных расходов, увеличилась на 33 базисных пункта до 2,9% от выручки по итогам первого полугодия 2017 г., став результатом активной экспансии Компании в 2016 г.
Под влиянием факторов, описанных выше, скорректированная EBITDA в отчетном периоде составила 15,6 млрд рублей (+14,2% в сравнении с 1П 2016), рентабельность по скорректированной EBITDA – 9,6%.

Чистые процентные расходы увеличились на 21,3% до 5,4 млрд рублей ввиду роста среднего уровня заимствований, обусловленного необходимостью финансирования органического роста Компании и сделкой по приобретению розничного бизнеса Kesko в России в конце 2016 г. Частично этот рост был компенсирован существенным снижением стоимости долга – средневзвешенная эффективная процентная ставка снизилась на 170 базисных пунктов с 12,41% по итогам первого полугодия 2016 г. до 10,71% в отчетном периоде в результате совокупного эффекта от улучшения условий по долгосрочным кредитным соглашениям, погашений долга, рефинансирования и снижения ставок MosPrime.
Чистая прибыль увеличилась на 3,8% по сравнению с первым полугодием 2016 г. до 4,5 млрд рублей. В результате рентабельность по чистой прибыли сократилась до 2,7% против 3,1% годом ранее. Увеличение процентных расходов стало основной причиной отставания динамики роста чистой прибыли от темпов увеличения выручки. Эффективная ставка налога на прибыльснизилась с 23,4% по итогам первого полугодия 2016 г. до 19,2% в отчетном периоде. Негативное влияние на эффективную ставку в прошлом году оказал разовый эффект по налоговой стоимости основных средств, приобретенных в 2014 г., в то время как в первом полугодии 2017 г. на ставке сказалось изменение эффекта постоянной разницы по сделке с Kesko в четвертом квартале 2016 г.
Движение денежных средств и финансовое положение
Чистые денежные средства от операционной деятельности до уплаты процентов и налога на прибыль в первом полугодии 2017 г. составили 7,3 млрд рублей (+1,7%) в сравнении с 7,2 млрд рублей годом ранее. Без учета разового эффекта от Закона о торговле, денежный поток от операционной деятельности рос существенно быстрее выручки. Объем кредиторской задолженности снизился на фоне снижения цены закупок, ставшего результатом перехода к net-net и более сжатых сроков оплаты поставщикам, прописанных в новом Законе о торговле, вступившем в силу с 1 января 2017 г. Дебиторская задолженность существенно снизилась, как результат сокращения бонусов и доходов от услуг на фоне действия нового Закона о торговле. Более низкая оборачиваемость товарных запасов была обусловлена большим числом магазинов, находящихся в стадии активного роста.
Капитальные вложения в первом полугодии 2017 г. снизились на 38,3% по сравнению с уровнем аналогичного периода 2016 г. и составили 10,0 млрд рублей. Такая динамика вызвана снижением уровня инвестиций в приобретение земельных участков и строительство магазинов, поскольку основная часть открытий новых гипермаркетов придется на вторую половину 2017 г., а увеличение темпов развития сети супермаркетов не требует существенных дополнительных капитальных вложений.
По состоянию на 30 июня 2017 г. показатель "Чистый долг/Скорректированная EBITDA" находился на уровне 2,9х, а коэффициент "Скорректированная EBITDA/Чистые проценты" – 3,3х. На 31 декабря 2016 г. показатель "Чистый долг/Скорректированная EBITDA" составлял 2,8x, а "Скорректированная EBITDA/Чистые проценты" – 3,4x. Рост долговой нагрузки обусловлен сезонным изменением в оборотном капитале после окончания года, на который пришелся самый высокий уровень кредиторской задолженности в году, а также эффектом от нового Закона о торговле на оборотный капитал. Запас в кредитных ковенантах по обязательствам "Ленты" остается значительным. В дополнение к суммарному долгу в размере 109,8 млрд рублей, на 30 июня 2017 г. "Лента" располагала 54,6 млрд рублей неиспользованных кратко- и долгосрочных кредитных линий, а также свободными денежными средствами в размере 11,5 млрд рублей. Все заимствования "Ленты" номинированы в российских рублях и не обременены залогом. 82% долга являются долгосрочными (средний срок погашения - 2,3 года). Средневзвешенная стоимость долга снизилась на 170 базисных пунктов с 12,41% по итогам первого полугодия 2016 г. до 10,71% в отчетном периоде. Компания ожидает, что средневзвешенная стоимость долга снизится в третьем квартале до 9,85% (на базе текущих ставок MosPrime), и видит возможности для уменьшения стоимости долга в следующих кварталах.
Прогноз
"Лента" увеличивает свой прогноз по открытию новых гипермаркетов по итогам 2017 г. до около 40 магазинов, что стало возможным в результате подписания соглашения об аренде гипермаркетов, работавших под брендом "НАШ". Прогноз по открытию супермаркетов остается без изменений – около 50 магазинов в 2017 г. Компания также подтверждает прогноз по капитальным затратам на текущий год на уровне 30-35 млрд рублей, в числе которых инвестиции в реновацию арендованных магазинов, упомянутых выше.

Для справки: Название компании: Лента, ООО Адрес: ********** Телефоны: ********** Факсы: ********** E-Mail: ********** Web: ********** Руководитель: ********** [Для просмотра контактных данных нужно зарегистрироваться или авторизироваться]