Больше воды - больше денег. Прибыль "РусГидро" выросла на 28,5% за год. "Quote". 15 марта 2019

"РусГидро" отчиталась ростом выручки и прибыли. Компании помогло наполнение рек, а также высокий спрос на электричество на Дальнем Востоке. Выработка электроэнергии достигла рекордного уровня. Аналитики ждут роста бумаг
Финансовые результаты "Русгидро" заметно улучшились по сравнению с предыдущим годом. Выручка компании за 2018 год увеличилась на 5,1% до ?400 млрд. На показатель позитивно повлиял рост выработки электроэнергии ГЭС Волжско-Камского каскада и Сибири из-за повышенного притока воды в водохранилища и роста спроса на электричество на Дальнем Востоке.
Чистая прибыль "РусГидро" за 2018 год выросла на 28,5% до 32 млрд. В прошлом году она составила 24,8 млрд. Скорректированная на неденежные статьи чистая прибыль на 7,6% и составила 71 млрд. Показатель EBITDA увеличился на 5,3% до рекордного для компании значения ?110 млрд.
Выработка электроэнергии электростанциями компании по итогам 2018 года продолжила рост четвертый год подряд и достигла рекордного уровня 144,2 млрд кВт·ч. Это на 3% больше по сравнению с 2017 годом.
"РусГидро" объединяет более 70 гидроэлектростанций в России и за рубежом, тепловые электростанции и электросетевые активы на Дальнем Востоке, энергосбытовые компании и научно-проектные институты. Установленная мощность электростанций, включая Богучанскую ГЭС, составляет 39,4 ГВт. В 2018 году доля электроэнергии "РусГидро" в выработке электроэнергии в России составила 13,2%.
Компания снизила долговую нагрузку: коэффициент чистый долг/EBITDA по группе "РусГидро" на конец 2018 года составил 1,2 (по сравнению с 1,4 на конец 2017 года). Это один из самых низких уровней среди крупнейших государственных компаний ТЭК.
Как это повлияет на акции
Результаты в целом предсказуемы, поскольку операционные данные уже были известны, а на недавнем Дне аналитика, который компания провела в конце февраля, менеджмент уже озвучил свои ожидания по финансовым показателям: выручка около 400 млрд, EBITDA — ?108 млрд, чистая прибыль — в районе 30 млрд, рассказал аналитик "Велес Капитал" Алексей Адонин.
Среди планов компании — ввести неснижаемый порог дивидендных выплат с целью снижения волатильности их выплат, отметили в "Велес Капитале". Нижний порог дивидендов может быть на уровне среднего размера дивидендов за предыдущие три года.
Основной бизнес компании показывает хорошие результаты, сообщили в "ВТБ Капитале". Скорректированная чистая прибыль компании по итогам года превысила ожидания экспертов "ВТБ Капитала" на уровне до 67,2 млрд. В то же время аналитики выделили два фактора, которые негативно отражаются на инвестиционной привлекательности компании:
операции на Дальнем Востоке,
незавершенные капиталовложения.
"Списания сдерживают рост чистой прибыли, а капитальные расходы оказывают давление на свободный денежный поток . "РусГидро" находится на этапе медленного, но уверенного разворота в сторону роста", — сообщили в "ВТБ Капитале". Эксперты рекомендуют покупать акции компании, ожидая их роста более чем на 40% до 0,71 в перспективе 12 месяцев.
В "Велес Капитале" сохранили осторожный взгляд на перспективы акций "РусГидро", поскольку 2019 год обещает быть нелегким для компании: исторический максимум капитальных затрат, дополнительная эмиссия на нерентабельныйи непрофильный проект по строительству ЛЭП "Певек-Билибино" на 13 млрд. Негативным сюрпризом стало ухудшение рентабельности сбытового бизнеса, сообщил Алексей Адонин. Кроме того, в будущем, похоже, можно ожидать роста капитальных затрат на цифровизацию и установку "умных" счетчиков в сбытовом бизнесе, отметили в "Велес Капитале". Целевая цена по данным бумагам составляет 0,51 за акцию.
Эксперты Refinitiv оценивают справедливую стоимость обыкновенных акций "РусГидро" на уровне 0,7 за бумагу в перспективе года, то есть на 40% выше текущей цены. Трое экспертов советуют купить бумаги, четверо — держать акции в портфеле.