Скорр. рентабельность EBITDA X5 осталась на уровне 7,7% в 2017 г.

X5 Retail Group N.V. ("X5" или "Компания"), одна из крупнейших продуктовых розничных компаний в России (тикер на Лондонской фондовой бирже и Московской бирже: FIVE), сегодня опубликовала годовой отчет за 2017 г., включая аудированную консолидированную финансовую отчетность, подготовленную в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности, принятыми в Европейском Союзе.
Главный исполнительный директор Х5 Игорь Шехтерман заявил:
"Наша компания продолжала развиваться быстрее рынка и достигла своих целей как по динамке роста и повышению эффективности бизнеса, так и по адаптации бизнеса для лучшего удовлетворения потребностей покупателей. В 2017 году мы достигли положительного темпа роста LFL продаж во всех трех форматах, который составил 5,4%.
Несмотря на замедление продовольственной инфляции, мы достигли значительного роста выручки на 25,3% в годовом исчислении и сохранили рентабельность скорректированного показателя EBITDA на том же уровне, что и в прошлом году. В соответствии с новой дивидендной политикой X5, это позволило Наблюдательному совету рекомендовать дебютную выплату дивидендов в размере 21,6 млрд руб., что представляет собой выплату на уровне 69% от чистой прибыли за 2017 год. Я рад, что мы начали осуществлять выплаты акционерам, при этом продолжая поддерживать быстрые темпы развития бизнеса.
На 2018 г. перед Компанией установлены амбициозные цели роста бизнеса и повышения эффективности. Мы продолжаем работать в непростых рыночных условиях и будем продолжать адаптировать и совершенствовать ценностные предложения каждого из трех основных форматов, чтобы наилучшим образом и наиболее эффективно удовлетворять потребности наших покупателей в России."

Чистая розничная выручка

В 4 кв. 2017 г. чистая розничная выручка X5 увеличилась на 23.4% г-к-г благодаря:
" росту сопоставимых (LFL) продаж на 3,5%, а также
" росту торговой площади на 27,4% (вклад в рост выручки +19,9%)
Торговая сеть "Пятерочка" внесла основной вклад в рост выручки Х5 в 4 кв. 2017 г.: рост чистой розничной выручки составил 26,0% г-к-г за период.


В 4 кв. 2017 г. темп роста LFL продаж остался на высоком уровне и составил 3,5% г-к-г.
Валовая рентабельность
Валовая рентабельность сократилась на 52 б.п. г-к-г до 23,8% в 4 кв. 2017 г. в основном в связи с инвестициями в обеспечение лояльности покупателей, включая обновление ценностного предложения, расширение ассортимента в категории "фрэш" в связи с ростом прямого импорта, увеличение доли локального ассортимента, а также развитие программ для постоянных клиентов/покупателей во всех форматах. Еще одним фактором, повлиявшим на снижение валовой рентабельности Х5, стало изменение вклада торговых форматов в структуру выручки Компании, в частности - увеличение доли торговой сети "Пятерочка" в бизнесе Х5 (доля в чистой розничной выручке достигла 77% в 4 кв. 2017 г.).

В 4 кв. 2017 г. коммерческие, общие и административные расходы (за вычетом расходов на амортизацию, обесценение, LTI и выплаты на основе акций) составили 17,7% от выручки, увеличившись на 62 б.п. в основном за счет роста расходов на персонал, аренду и услуги третьих сторон.
Доля затрат на персонал (без учета начисления затрат по программе долгосрочного премирования и выплат на основе акций) как процент от выручки в 4 кв. 2017 г. возросла на 28 б.п. г-к-г и составила 7,8%. Основным фактором данного роста послужило решение Компании скорректировать систему мотивации персонала магазинов в соответствии с рыночными тенденциями.
В 4 кв. 2017 г. расходы на аренду как процент от выручки увеличились на 22 б.п. г-к-г до 4,6%, в основном за счет роста доли арендованных площадей в общем портфеле недвижимости Х5 (с 68% на 31 декабря 2016 г. до 73% на 31 декабря 2017 г.), а также ввиду увеличения доли магазинов, находящихся в стадии раскрутки, включая объекты в Москве и Московской области.
Доля коммунальных расходов как процент от выручки в 4 кв. 2017 г. не изменилась г-к-г и составила 1.9%.
Доля прочих расходов на магазины как процент от выручки в 4 кв. 2017 г. изменилась несущественно по сравнению с 4 кв. 2016 г. и составила 1,2%.
Расходы на услуги третьих сторон, как процент от выручки увеличились на 14 б.п. до 1,0% ввиду увеличения расходов на консалтинговые и маркетинговые услуги, связанные с промо активностью, включая расходы по программе лояльности в "Пятерочке".
В 4 кв. 2017 г. прочие расходы и доходы в процентах от выручки изменились незначительно г-к-г и составили 1,1%.
Аренда/субаренда и прочие доходы
Доходы X5 от аренды, субаренды и прочих операций в 4 кв. 2017 г. изменились несущественно по сравнению с 4 кв. 2016 г. и составили 0,6% от выручки.

В результате вышеперечисленных факторов скорректированный показатель EBITDA в 4 кв. 2017 г. увеличился на 4,6% и составил 24 084 млн руб. или 6,7% от выручки, по сравнению с 23 015 млн руб. или 7.8% от выручки в 4 кв. 2016 г.
За 12 мес. 2017 г. скорректированный показатель EBITDA увеличился на 24,7% до 99 131 млн руб. или 7,7% от выручки, по сравнению с 79 519 млн руб. или 7,7% от выручки за 12 мес. 2016 г.
Расходы на амортизацию и обесценение
Расходы на амортизацию и обесценение в 4 кв. 2017 г. составили 11 386 млн руб., сократившись г-к-г на 141 б.п. до 3,1% от выручки. Данное сокращение было в основном обусловлено снижением начислений по обесценению в 2017 г. по сравнению с 2016 г. Общая сумма в 2017 г. включает в себя дополнительные расходы по обесценению по торговой сети "Перекресток Экспресс" в размере 1 086 млн руб. в 4 кв 2017 г. В октябре 2017 г. Компания объявила о своих планах выставить "Перекресток Экспресс" на продажу, в связи с чем по данному формату были использованы более консервативные, по сравнению с другими сетями, допущения.

Чистые финансовые расходы в 4 кв. 2017 г. изменились несущественно по сравнению с 4 кв. 2016 г. и составили 4 046 млн руб., несмотря на более высокий уровень общего долга в результате снижающихся процентных ставок на рынках капитала в России и действий Х5, направленных на минимизацию процентных расходов.
Расходы по налогу на прибыль без учета изменений отложенных налоговых обязательств, связанных с инвестициями в дочерние предприятия, выросли на 777,9% г-к-г в 4 кв. 2017 г. ввиду эффекта низкой базы в 4 кв. 2016 г., связанной с восстановлением резерва по налогу на прибыль после успешного завершения налоговых проверок.
В сентябре 2017 г. Компания одобрила дивидендную политику, и Наблюдательный совет вынес на рассмотрение Общего собрания акционеров предложение о выплате дивидендов в 2018 г. по результатам 2017 г. В связи с этим Компания оценивает, что часть временных разниц, относящаяся к инвестициям в дочерние компании, будет восстановлена в ближайшее время, и, следовательно, начислила налоговые обязательства.

В 4 кв. 2017 г. операционный денежный поток до изменения оборотного капитала увеличился на 5 383 млн руб. г-к-г или 28,5% и составил 24 268 млн руб. Изменение оборотного капитала в 4 кв. 2017 г. уменьшилось до 4 480 млн руб. по сравнению с 22 474 млн руб. в 4 кв. 2016 г. в основном в связи с изменением кредиторской задолженности ввиду правок к Закону о Торговле, который вступил в силу с 1 января 2017 г. а также инициатив, направленных на увеличение доступности товаров на полке, таких как повышение доли локального ассортимента и увеличение запасов ввиду повышенной промо активности во 2-м полугодии 2017 г.
Сумма чистых процентных расходов и налога на прибыль в 4 кв. 2017 г. увеличилась на 2 828 млн руб. или 58,2% и составила 7 688 млн руб. Эффект от повышения общего долга на 31 декабря 2017 г. по сравнению с 31 декабря 2016 г. был нивелирован более низкой средневзвешенной эффективной процентной ставкой по долгу Компании в 2017 г. Налог на прибыль увеличился ввиду эффекта низкой базы в 2016 г., причиной чему послужили произведенные зачеты сумм налога к уплате после переплат по налогу на прибыль в предыдущих периодах.
В результате сумма денежных средств, полученных от операционной деятельности, составила 21 060 млн руб. в 4 кв. 2017 г., по сравнению с 36 499 в 4 кв. 2016 г.
За 12 мес. 2017 г. сумма денежных средств, полученных от операционной деятельности, составила 58 658 млн руб. по сравнению с 74 915 млн руб. в 2016 г.
Сумма денежных средств, использованных в инвестиционной деятельности и преимущественно направленных на приобретение основных средств, возросла до 27 364 млн руб. в 4 кв. 2017 г. по сравнению с 23 778 млн руб. в 4 кв. 2016 г., что было обусловлено повышением затрат по расширению торговых сетей. В 4 кв. 2017 прирост торговых площадей составил 335,2 тыс кв. м, что на 21,2% выше, чем в 4 кв. 2016 г. За 12 мес. 2017 г. сумма денежных средств, использованных в инвестиционной деятельности, увеличилась до 87 274 млн руб. с 77 279 млн руб. в 2016 г. За 12 мес. 2017 г. прирост торговых площадей составил 1 178,0 тыс. кв. м, что на 21,6% выше, чем за 12 мес. 2016 г.
Сумма денежных средств, полученных от финансовой деятельности, в 4 кв. 2017 г. составила 22 187 млн руб., увеличившись с 494 млн руб. в 4 кв. 2016 г. Сумма денежных средств, полученных от финансовой деятельности, за 12 мес. 2017 г. составила 38 017 млн руб., увеличившись с 11 641 млн руб. за 12 мес. 2016 г. Рост данного показателя обусловлен выборкой средств по открытым кредитным линиям и выпуском облигаций в целях финансирования инвестиционной программы Компании.

По состоянию на 31 декабря 2017 г. общий долг Компании составил 194 296 млн руб., в том числе 30,2% - краткосрочный и 69,8% - долгосрочный долг. Долговые обязательства Компании полностью номинированы в рублях.
По состоянию на 31 декабря 2017 г. невыбранный объем лимитов по кредитным линиям, открытым на Компанию крупнейшими российскими и международными банками, составил 314,8 млрд руб.
Дивиденды
Наблюдательный Совет Х5 в 2017 г. принял решение, что Компания достигла того уровня развития, когда введение дивидендной политики повысит инвестиционную привлекательность как для текущих, так и для потенциальных акционеров Компании. Наблюдательный Совет на постоянной основе следит за прогрессом Компании по достижению ею стратегических целей, а также осуществляет оценку ее операционной и финансовой деятельности. Предлагая ввести дивидендную политику, Наблюдательный Совет выразил уверенность в том, что теперь X5 имеет возможность выплачивать дивиденды, при этом продолжая достигать стратегических целей роста.
Дивидендная политика, утвержденная Наблюдательным советом X5 в 2017 г., устанавливает целевой коэффициент выплат на уровне не менее 25% от консолидированной чистой прибыли X5 по МСФО при условии, что финансовое положение Компании позволяет осуществить такие выплаты. При разработке рекомендаций по дивидендным выплатам для Общего собрания акционеров Наблюдательный Совет будет руководствоваться целевым консолидированным коэффициентом чистый долг/EBITDA ниже 2,0x в соответствии с финансовой стратегией Компании.
На основании финансовых результатов Компании за 2017 г. Наблюдательный Совет предлагает выплатить дивиденды в размере 21 590 млн руб. / 79,5 руб. за ГДР (валовая сумма, без учета налогов и комиссий), что составляет 69% чистой прибыли X5 за 2017 г.
Данное предложение будет рассмотрено на ежегодном Общем собрании акционеров, которое состоится 10 мая 2018 г. Дата закрытия реестра назначена на 25 мая 2018 г., экс-дивидендная дата - на 24 мая 2018 г. В соответствии с дивидендной политикой, выплата будет осуществлена в течение 45 дней с даты проведения ежегодного Общего собрания акционеров, т.е. до 22 июня 2018 г.
(1) Административные, общие и коммерческие расходы без учета амортизационных отчислений, отчислений на обесценение активов и расходов, связанных с программой долгосрочного премирования менеджмента, выплат на основе акций и прочих разовых вознаграждений.
(2) Показатель EBITDA без учета расходов, связанных с программой долгосрочного премирования менеджмента, выплат на основе акций и прочих разовых вознаграждений.
(3) Чистая прибыль до учета расходов по налогу на прибыль, на которые повлияла дивидендная политика (изменение отложенного налогового обязательства, связанного с инвестициями в дочерние компании) и единовременного увеличения обесценения сегмента "Перекресток Экспресс" в результате решения Компании сосредоточиться на трех основных форматах.
(4) Валовая сумма, без учета налогов и комиссий.
(5) Незначительные отклонения в расчете % изменений, промежуточных итогов и итогов в этой и других таблицах, а также в тексте настоящего промежуточного отчета объясняются округлением.
(6) Чистая розничная выручка представляет собой операционную выручку магазинов, управляемых X5, без учета НДС. Этот показатель отличается от общей выручки, включающей доходы от оптовых продаж, франчайзинга (роялти) и прочие доходы.
(7) Сравнение объемов розничных продаж сопоставимых магазинов (LFL) за два различных периода времени представляет собой сравнение розничных продаж соответствующих магазинов в рублевом выражении (включая НДС). При расчете роста продаж LFL учитываются магазины, которые работали не менее двенадцати полных месяцев. Их выручка включается в сравнительный анализ со дня открытия магазина. В данный расчет включены все магазины, которые соответствуют критериям LFL Компании в каждом отчетном периоде.

Для справки: Название компании: X5 Retail Group Адрес: ********** Телефоны: ********** Факсы: ********** E-Mail: ********** Web: ********** Руководитель: ********** [Для просмотра контактных данных нужно зарегистрироваться или авторизироваться]