Крупные петербургские ретейлеры показали рост долгов и убытки. "РосБизнесКонсалтинг". 30 августа 2017

Продуктовые сети "Лента" и "О’КЕЙ" рассказали о финансовых итогах первого полугодия в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности. Оба ретейлера закончили полугодие с негативными относительно рыночных ожиданий показателями, считает аналитик "Открытие Брокер" Тимур Нигматуллин. "Лента", по его мнению, не сумела значительно увеличить чистую прибыль из-за чрезмерно осторожной политики заимствований. Тогда как убытки "О’КЕЮ" принес формат дискаунтеров, который группа активнее прочих направлений развивала в течение года.
Чрезмерная осторожность
По оценке Нигматуллина, "Ленте" не удалось существенно сократить расходы на обслуживание долга в виду падения процентных ставок кредитования, определяемых Центробанком.
"Мы ожидали более значительного роста чистой прибыли "Ленты", однако в компании, на наш взгляд, несколько перестарались с хеджированием процентной ставки. Ретейлер захеджировался от роста процентных ставок, но ставки упали, и хедж оказался необоснованным. Потенциал, связанный с экономией процентных расходов не реализован в полной мере", — подвел итог Нигматуллин.
Чистый долг "Ленты" по итогам полугодия вырос почти в полтора раза по сравнению с аналогичным показателем 2016 года и превысил 98 млрд руб.
Впрочем, как следует из пресс-релиза "Ленты", в самой компании с такой оценкой не согласны. По мнению экспертов ретейлера, "Ленте" удалось добиться существенного снижения стоимости долга. "Средневзвешенная эффективная процентная ставка снизилась на 170 базисных пунктов с 12,41% по итогам первого полугодия 2016 года до 10,71% в отчетном периоде в результате совокупного эффекта от улучшения условий по долгосрочным кредитным соглашениям, погашений долга, рефинансирования и снижения ставок MosPrime", — говорится в сообщении компании.
В общей сложности чистые процентные расходы "Ленты" увеличились на 21,3% до 5,4 млрд руб.
Сложный эксперимент
Говоря об отчетности сети "О’КЕЙ", аналитик отметил увеличение убытка группы и стагнацию оборотов. "О’КЕЙ" мало инвестирует в расширение, чтобы возобновить рост, группе необходимо поменять подходы к бизнес-процессам, сократить долг, разобраться с тем, какой формат торговли развивать", — комментирует Нигматуллин.
Общая выручка компании за первое полугодие выросла на 2,7% — до 86 млрд руб. При этом выручка в сегменте гипермаркетов и супермаркетов не изменилась по сравнению с прошлым годом. Рост ретейлера происходил в основном за счет сегмента дискаунтеров (сеть магазинов "ДА!"), где показатель выручки увеличился более чем вдвое и превысил 4,7 млрд руб.
Однако операционной прибыли продажи в дискаунтерах не принесли. EBITDA в этом сегменте составила минус 958 млн руб. EBITDA в сегменте гипер- и супермаркетов — плюс 4,6 млрд руб.
Впрочем, как отмечает глава подразделения дискаунтеров группы "О’КЕЙ" Армин Бергер, показатель EBITDA по этому направлению бизнеса улучшился по сравнению с итогами января — июня 2016 года (минус 1,2 млрд руб.). "В первой половине текущего года наши дискаунтеры показали заметное улучшение показателей", — приводятся в сообщении компании слова Бергера.
Чистый убыток группы увеличился почти вдвое и достиг 1,5 млрд руб. Как говорится в отчетности ретейлера, негативный результат — это "отражение убытков от закрытия неэффективных магазинов и связанных с этим списаний". Прочие расходы группы, в которые включены убытки от продажи внеоборотных активов, составили 612 млн руб. против 247 млн годом ранее.
"Лента" и "О’КЕЙ" в цифрах
Выручка "Ленты" выросла на 16,7% и достигла 163,5 млрд руб. Скорректированная EBITDA увеличилась на 14,2% — до 15,6 млрд руб. Чистая прибыль выросла на 3,8% — до 4,5 млрд руб. Рыночная стоимость депозитарных расписок "Ленты" на Московской бирже 30 августа, в день публикации отчетности, осталась неизменной, по сравнению с итогами торгов 29 августа. Стоимость одной расписки составляет 354 руб. Капитализация компании — 172 млрд руб. С начала года бумаги подешевели на 25%. 1 января за одну расписку давали 475 руб.
Выручка сети "О’КЕЙ" выросла на 2,7% — до 86 млрд руб. EBITDA группы увеличилась на 9,4% и превысила 3,6 млрд руб. Чистый убыток группы вырос почти вдвое и достиг 1,5 млрд руб.Стоимость акций группы "ОКЕЙ" на Лондонской бирже также не изменилась после публикации отчетности. 30 августа одна акция стоила 2 фунта стерлингов. Рыночная капитализация компании — 438 млн фунтов. С начала года капитализация компании снизилась на 20%. 1 января акция ретейлера стоила 2,5 фунта.