X5 Retail против "Магнита": чьи акции выбрать. "Quote". 5 ноября 2015

Аналитики Morgan Stanley понизили целевую цену GDR "Магнита" до $44,5 и повысили целевую цену GDR X5 Retail Group до $25. Они считают, что перспективы у X5 Retail Group теперь лучше
Аналитики Morgan Stanley понизили целевую цену глобальных депозитарных расписок (GDR) "Магнита" с $48 до $44,5. Рекомендация по бумагам была оставлена на уровне "держать". Целевая цена ценных бумаг X5 Retail Group, наоборот, была повышена с $24 до $25 с рекомендацией "покупать".
Об этом говорится в опубликованном в четверг, 5 ноября, обзоре Why X5 can keep outperforming Magnit. Исходя из текущих цен (GDR "Магнита" — $47,6, GDR X5 — $21,4), бумаги "Магнита" должны бы упасть на 6,5%, а Х5 — вырасти на 16,8%. ?
Причиной для изменения целевой цены для "Магнита" послужила финансовая отчетность за 3-й квартал 2015 года: по мнению аналитиков Morgan Stanley Николаса Эшворта и Марии Берасневой, компания опубликовала сильные, но разочаровывающие результаты — они оказались хуже ожиданий. Их новый прогноз прибыли на акцию на 12% ниже консенсуса на 2016–2017 годы.
Прогноз по прибыли на акцию для Х5 у Morgan Stanley, наоборот, на 11% выше консенсус-прогноза. Банк считает, что ожидания в отношении Х5 занижены и что акции этого ретейлера более перспективны.
По мнению Эшворта и Берасневой, GDR X5 Retail Group обогнали GDR "Магнита" по динамике на 50% за прошедшие два года и примерно на 20% только за прошедшие две недели. Аналитики ожидают, что такой тренд продолжится в среднесрочной перспективе.
Они называют четыре причины в поддержку такого сценария: более быстрый рост торговых площадей у X5; продолжение роста сопоставимых продаж X5 Retail Group благодаря завершению модернизации магазинов "Пятерочка", способность X5 снизить себестоимость товаров за счет уменьшения затрат на логистику и большие текущие расходы у "Магнита".
Аналитик БКС Марат Ибрагимов тоже отмечает сокращение дисконта Х5 к "Магниту" по различным прогнозам. Он связывает это с долгожданным смещением предпочтений инвесторов в результате мощного восстановления операционных показателей X5 и вялой динамики "Магнита", который был вынужден понизить прогноз на 2015 год.
На взгляд Ибрагимова, если X5 продолжит демонстрировать сильную динамику операционных и финансовых показателей, инвесторы закроют глаза на недавние трудности Х5. Ибрагимов рекомендует покупать расписки X5 и держать GDR "Магнита". Его целевые цены — $26 и $56 соответственно.
Аналитик "ВТБ Капитала" Николай Ковалев согласен, что сейчас наблюдаются умеренные настроения в отношении акций "Магнита" и оптимистичные — в отношении бумаг X5. Он связывает это с динамикой показателей компаний. На текущий момент у X5 операционные показатели сильнее, чем у "Магнита". Он считает, что X5 недооценена, и ожидает дальнейшего улучшения операционных результатов компании и роста ее бумаг.
"Наша рекомендация на краткосрочную перспективу для GDR "Магнита" — "держать", для GDR X5 — "покупать", — говорит Ковалев. Долгосрочным инвесторам он советует держать в портфеле ценные бумаги обеих компаний.