Sberbank Investment Research: Результаты "РусГидро" за I квартал 2014г. по МСФО соответствуют ожиданиям.

"РусГидро" вчера представило результаты за I квартал 2014г. по МСФО. Скорректированная EBITDA составила 725 млн долл., снизившись на 5% с уровня годичной давности в долларовом выражении (рост в рублях составил 10%). Показатель EBITDA оказался всего на 3% выше консенсус-оценки "Интерфакса". Рентабельность по EBITDA увеличилась незначительно – с 27% до 28%. Хорошие результаты обеспечил высокий объем выработки электроэнергии ГЭС в обеих ценовых зонах (Европы и Урала и Сибири), который на 1,1% превысил уровень I квартала 2013г. и был значительно выше среднего многолетнего значения. Росту EBITDA в рублях также способствовала благоприятная динамика цен на электроэнергию на свободном рынке в ценовой зоне Европы и Урала (их годовой рост составил 11,4%), однако этот фактор был частично нивелирован снижением цен на 7% в ценовой зоне Сибири. Свободные денежные потоки компании в I квартале 2014г. были положительными и составили 3,4 млрд руб. (на 64% ниже, чем в I квартале 2013г.). Тем не менее стоит отметить, что капиталовложения в I квартале 2014г. составили всего 11% от запланированного на весь год объема. Курс рубля в I квартале 2014г. был на 13,4% ниже, чем в I квартале 2013г.", - заявили аналитики Sberbank Investment Research.