"Мечел" увеличил прибыль почти в семь раз. Почему обвалились акции? "Quote". 24 мая 2019

Акции "Мечела" упали после выхода квартальной отчетности и результатов производства. Прибыль выросла на 595% по сравнению с предыдущим кварталом и в 3,4 раза по сравнению с прошлым годом. Инвесторы начали продавать акции
Горнодобывающая и металлургическая компания "Мечел" отчиталась о первых трех месяцах года. Компания сохранила выручку на уровне прошлого года и сократила добычу угля. Консолидированная выручка производителя по МСФО не изменилась по сравнению с первым кварталом 2017 года и составила 74,9 млрд. рублей.
Зато прибыль "Мечела" за январь — март по МСФО достигла 11,3 млрд. По сравнению с предыдущим кварталом она выросла почти в семь раз. В сравнении с первым кварталом прошлого года рост составил 244%.
Несмотря на взлет прибыли, выход отчетности вызвал продажи бумаг. В четверг, 23 мая, котировки обыкновенных акций упали на 4,25%, а привилегированные акции на Московской бирже потеряли 3,6%.
Как "Мечелу" помешали РЖД
Добывающий дивизион снизил добычу угля в начале года на 29%. Компания запланировала это сокращение заранее для того, чтобы разгрузить накопившиеся склады. Для этого дивизион увеличил продажи внешним покупателям почти всех видов продукции за исключением антрацитов.
Складские запасы выросли из-за дефицита полувагонов на сети РЖД. К концу четвертого квартала 2018 года в Кузбассе и на южно-якутских производственных площадках запасы составили около 1 млн тонн, отметили в компании. С начала года ритмичность отгрузок продукции восстановилась и склады удалось разгрузить на 30%.
Накануне выхода отчетности совет директоров "Мечела" рекомендовал повысить дивиденды до 18,21 на каждую привилегированную акцию вместо 16,66 годом ранее. По обыкновенным акциям дивиденды выплачиваться не будут.
Как компания расплачивается с долгами
"Мечел" сообщил, что операционный денежный поток остается достаточным для обеспечения операционных потребностей и для снижения долговой нагрузки. Чистый долг без пеней, штрафов и прочих долгосрочных финансовых обязательств снизился за три месяца на 12 млрд и к концу марта составил ?411 млрд.
"Однако долг "Мечела" остается все еще крайне высоким. Соотношение чистого долга к EBITDA к концу марта 2019 года составило 5,7X", — сообщил ведущий аналитик "Открытие Брокер" Андрей Кочетков.
Что еще было в отчетности
"Среди наиболее важных показателей из отчетности нужно обратить внимание на операционную прибыль, показатели коммерческих операций и доходности до выплат. Операционная прибыль по сравнению с исследуемым периодом 2018 года сократилась почти на 20%, показатели коммерческих операций тоже не радуют ростом. EBITDA, в свою очередь, снизилась на 17%, до 15,3 млрд", — рассказал заместитель председателя правления Локо Банка Андрей Люшин.
Также из отчета видно, что львиная доля дохода акционеров складывается из валютной переоценки исследуемых периодов, заявил эксперт. Курсовые разницы принесли компании 11,98 за три месяца. Разумеется, это не отменяет позитивных моментов от увеличения доходов акционеров, но рекомендацией к покупке акций "Мечела" служить также не может, уверены в Локо Банке.
Куда пойдут акции
Торговая война между США и Китаем привела к росту цен на уголь. Риском для добывающего сегмента остается снижение потребления Китаем в случае, если его экономика начнет замедляться, а также сбои логистики, заявил начальник управления операций на российском фондовом рынке "Фридом Финанс" Георгий Ващенко.
Акции "Мечела" остаются аутсайдерами при общем подъеме рынка и благоприятной динамике цен на уголь, констатировал Ващенко. Котировки могут продолжить снижение несмотря на хорошие производственные и финансовые результаты, предупредил эксперт.
Высока вероятность того, что прорывные доходы за отчетный квартал останутся разовым явлением, а показывать успешный рост компания будет только вместе с операционной прибылью, полагает Андрей Люшин.
По мнению генерального директора "Иволга Капитал" Андрея Хохрина, ценные бумаги "Мечела" можно рассматривать как перспективное вложение средств на средне- и долгосрочный период. Уже третий год подряд компания повышает дивиденды по привилегированным акциям.
Кроме того, на мировых рынках наблюдается тенденция к росту цен на сталь и металлургическое сырье, в связи с чем вырастет выручка "Мечела", а как следствие и дивидендная доходность акционеров компании, отметили в "Иволга Капитал". Привилегированные акции "Мечела" могут продолжить рост и к концу осени 2019 года подняться до 122 за бумагу.