На тепле не экономят. Как "дочке" "Газпрома" удалось заработать 143 млрд рублей. "Quote". 9 марта 2019
11.03.2019 в 16:27 | Quote | Advis.ru
За минувший год компания ОГК-2, которой принадлежат ГРЭС в разных регионах России, получила рекордную выручку и прибыль. Компания смогла нарастить доходы от отопления домов. Аналитики предсказали рост котировок на 34%
Дочерняя структура "Газпрома", Оптовая генерирующая компания № 2 (ОГК-2), сообщила о рекордной выручке и прибыли в 2018 году. Выручка по МСФО за 2018 год составила 143,2 млрд, увеличившись на 1,4% по сравнению с предыдущим годом. Прибыль выросла на 15% — до 8,3 млрд. После выхода финансовой отчетности котировки ОГК-2 пошли в рост.
ОГК-2 производит и продает электрическую и тепловую энергию. Она обеспечивает 7% всей электроэнергии в России. 70% электростанций и котельных ОГК-2 работают на природном газе, 30% — на угле. Контролирующим акционером ОГК-2 является "Газпром энергохолдинг", дочернее общество "Газпрома".
В состав компании входят 12 электростанций: Сургутская ГРЭС-1, Рязанская ГРЭС, Киришская ГРЭС, Ставропольская ГРЭС, Новочеркасская ГРЭС, Троицкая ГРЭС, Красноярская ГРЭС-2, Череповецкая ГРЭС, Серовская ГРЭС, Псковская ГРЭС, Адлерская ТЭС и Грозненская ТЭС.
ОГК-2 нарастила прибыль до рекордного уровня за счет неоперационных факторов — меньших списаний по активам, снижения процентных расходов и налога на прибыль в сравнении с прошлым годом, рассказала ведущий аналитик отдела анализа мировых рынков "Финама" Наталия Малых.
Структура выручки осталась прежней:
На выручку от продаж выработанной электроэнергии пришлось 94% денежных поступлений за год,
На долю продаж тепловой энергии пришлось 3% выручки компании.
Из-за чего выросли расходы
Операционные расходы ОГК-2 выросли на 4,3%, до 127,5 млрд. Почти половину всех расходов составила покупка топлива — угля и газа — для мощных тепловых электростанций.
Увеличение расходов по сравнению с прошлым годом было связано в основном с признанием обесценивания объектов основных средств, а также с ростом затрат на амортизацию. В результате операционная прибыль сократилась на 9,9%, до ?14 млрд. Показатель EBITDA вырос на 0,6% и составил ?26,9 млрд.
"На позитивной стороне — рост денежного потока на 51% до 22 млрд, что позволило компании сократить четверть чистого долга до ?41 млрд или 1,5х EBITDA", — сообщили в "Финаме".
Больше тепла, меньше электричества
Производственный отчет ОГК-2 получился слабым, констатировали аналитики, опрошенные РБК Quote. По итогам года выработка электроэнергии снизилась на 7% в годовом выражении, опустившись ниже 59 млрд кВт ч. Полезный отпуск электроэнергии составил 55 млрд кВт•ч (-7,3%). Полезный отпуск тепловой энергии при этом вырос на 5,5% в годовом выражении за счет погодных условий в регионах присутствия компании.
Если рассматривать не полный год, а только четвертый квартал 2018 года, то выручка ОГК-2 по МСФО увеличилась на 0,9%, до ?37,96 млрд. В четвертом квартале компания получила прибыль в размере ?655 млн против убытка, показанного по итогам последнего квартала 2017 года. Показатель EBITDA в четвертом квартале вырос на 0,6%, до 4,45 млрд.
От дивидендов ждут роста
По итогам 2017 года ОГК-2 заплатила рекордные для компании дивиденды в размере 1,7 млрд, что эквивалентно 1,63 коп. на акцию. На эти выплаты компания направила 26% прибыли по РСБУ или 24% прибыли по МСФО.
"По дивидендным выплатам можно ожидать прогресса в этом году. В мае прошлого года глава "Газпром энергохолдинга" сообщал о планах направлять на выплаты акционерам не менее 26% прибыли по РСБУ, которая по итогам 2018 года составила 11,1 млрд. Платеж может составить 2,73 коп. на акцию (+68% год к году) с доходностью 7,5%", — рассказала Наталия Малых.
Каков прогноз по акциям
В этом году российские власти одобрили программу модернизации тепловых электростанций, стоимость которой оценивается в 1,9 трлн. На эти деньги будет модернизирован 41 ГВт с учетом Дальнего Востока, сообщил в январе министр энергетики Александр Новак. "Недавно утвержденная программа модернизации мощностей, вероятно, уменьшит риск снижения прибыли ОГК-2 после истечения срока действия договоров о предоставлении мощности (ДПМ)", — полагает аналитик "Фридом Финанс" Анастасия Соснова.
Эксперты "ВТБ Капитала" и "Фридом Финанс" считают акции недооцененными и рекомендуют покупку с целевой ценой в 0,45 в перспективе года. Целевая цена "Финама" — 0,46. Аналитики, опрошенные Refinitiv, оценивают справедливую стоимость бумаг ОГК-2 на уровне 0,49 за акцию; это на 34% выше текущего уровня.
Дочерняя структура "Газпрома", Оптовая генерирующая компания № 2 (ОГК-2), сообщила о рекордной выручке и прибыли в 2018 году. Выручка по МСФО за 2018 год составила 143,2 млрд, увеличившись на 1,4% по сравнению с предыдущим годом. Прибыль выросла на 15% — до 8,3 млрд. После выхода финансовой отчетности котировки ОГК-2 пошли в рост.
ОГК-2 производит и продает электрическую и тепловую энергию. Она обеспечивает 7% всей электроэнергии в России. 70% электростанций и котельных ОГК-2 работают на природном газе, 30% — на угле. Контролирующим акционером ОГК-2 является "Газпром энергохолдинг", дочернее общество "Газпрома".
В состав компании входят 12 электростанций: Сургутская ГРЭС-1, Рязанская ГРЭС, Киришская ГРЭС, Ставропольская ГРЭС, Новочеркасская ГРЭС, Троицкая ГРЭС, Красноярская ГРЭС-2, Череповецкая ГРЭС, Серовская ГРЭС, Псковская ГРЭС, Адлерская ТЭС и Грозненская ТЭС.
ОГК-2 нарастила прибыль до рекордного уровня за счет неоперационных факторов — меньших списаний по активам, снижения процентных расходов и налога на прибыль в сравнении с прошлым годом, рассказала ведущий аналитик отдела анализа мировых рынков "Финама" Наталия Малых.
Структура выручки осталась прежней:
На выручку от продаж выработанной электроэнергии пришлось 94% денежных поступлений за год,
На долю продаж тепловой энергии пришлось 3% выручки компании.
Из-за чего выросли расходы
Операционные расходы ОГК-2 выросли на 4,3%, до 127,5 млрд. Почти половину всех расходов составила покупка топлива — угля и газа — для мощных тепловых электростанций.
Увеличение расходов по сравнению с прошлым годом было связано в основном с признанием обесценивания объектов основных средств, а также с ростом затрат на амортизацию. В результате операционная прибыль сократилась на 9,9%, до ?14 млрд. Показатель EBITDA вырос на 0,6% и составил ?26,9 млрд.
"На позитивной стороне — рост денежного потока на 51% до 22 млрд, что позволило компании сократить четверть чистого долга до ?41 млрд или 1,5х EBITDA", — сообщили в "Финаме".
Больше тепла, меньше электричества
Производственный отчет ОГК-2 получился слабым, констатировали аналитики, опрошенные РБК Quote. По итогам года выработка электроэнергии снизилась на 7% в годовом выражении, опустившись ниже 59 млрд кВт ч. Полезный отпуск электроэнергии составил 55 млрд кВт•ч (-7,3%). Полезный отпуск тепловой энергии при этом вырос на 5,5% в годовом выражении за счет погодных условий в регионах присутствия компании.
Если рассматривать не полный год, а только четвертый квартал 2018 года, то выручка ОГК-2 по МСФО увеличилась на 0,9%, до ?37,96 млрд. В четвертом квартале компания получила прибыль в размере ?655 млн против убытка, показанного по итогам последнего квартала 2017 года. Показатель EBITDA в четвертом квартале вырос на 0,6%, до 4,45 млрд.
От дивидендов ждут роста
По итогам 2017 года ОГК-2 заплатила рекордные для компании дивиденды в размере 1,7 млрд, что эквивалентно 1,63 коп. на акцию. На эти выплаты компания направила 26% прибыли по РСБУ или 24% прибыли по МСФО.
"По дивидендным выплатам можно ожидать прогресса в этом году. В мае прошлого года глава "Газпром энергохолдинга" сообщал о планах направлять на выплаты акционерам не менее 26% прибыли по РСБУ, которая по итогам 2018 года составила 11,1 млрд. Платеж может составить 2,73 коп. на акцию (+68% год к году) с доходностью 7,5%", — рассказала Наталия Малых.
Каков прогноз по акциям
В этом году российские власти одобрили программу модернизации тепловых электростанций, стоимость которой оценивается в 1,9 трлн. На эти деньги будет модернизирован 41 ГВт с учетом Дальнего Востока, сообщил в январе министр энергетики Александр Новак. "Недавно утвержденная программа модернизации мощностей, вероятно, уменьшит риск снижения прибыли ОГК-2 после истечения срока действия договоров о предоставлении мощности (ДПМ)", — полагает аналитик "Фридом Финанс" Анастасия Соснова.
Эксперты "ВТБ Капитала" и "Фридом Финанс" считают акции недооцененными и рекомендуют покупку с целевой ценой в 0,45 в перспективе года. Целевая цена "Финама" — 0,46. Аналитики, опрошенные Refinitiv, оценивают справедливую стоимость бумаг ОГК-2 на уровне 0,49 за акцию; это на 34% выше текущего уровня.